以伊冲突引发油价飙升，俄罗斯财政危机现转机

以伊冲突引发油价飙升，俄罗斯财政危机现转机——地缘博弈重塑能源格局，莫斯科能否抓住“战争红利”？

当以色列导弹划破德黑兰夜空，全球能源市场迎来剧烈震荡。这场看似局部的军事冲突，却意外成为俄罗斯财政命运的转折点——国际油价在短短数日内从58美元低谷飙升至78美元，为深陷赤字泥潭的克里姆林宫送来“救命弹药”。

一、油价飙升：地缘冲突重塑能源账本

“战争溢价”改写市场逻辑
6月13日以色列对伊朗的突袭，让布伦特原油价格创下25%的罕见单周涨幅。尽管随后回落至70美元区间，但相较冲突前水平仍高出12美元。这种“风险溢价”直接冲击全球能源供应链：

伊朗出口暂时无恙：尽管德黑兰扬言报复，但其日均150万桶石油出口尚未中断，霍尔木兹海峡航运通道保持畅通；

OPEC+政策效力衰减：就在两个月前，该组织增产决定曾导致油价暴跌30%，如今地缘冲突完全对冲了供应增加的利空。

俄罗斯财政的“及时雨”
对于将能源收入视为财政命脉的俄罗斯而言，油价每上涨10美元，联邦预算就能多出1.35万亿卢布（约150亿美元）的进账。当前油价水平虽未达80-85美元的盈亏平衡点，但已足以将年度赤字预期从GDP的1.7%压低至1%以内。

二、财政危机：从盈余到赤字的急速坠落

能源收入断崖式下跌
今年前五个月，俄罗斯财政经历了戏剧性逆转：

1月盈余32亿美元→ 5月赤字58亿美元，累计赤字达93亿美元；

油气收入同比锐减35%：5月乌拉尔原油均价跌至52.08美元/桶，远低于政府预期的69.7美元；

非能源收入独木难支：尽管增值税等税种增长3%，仍无法填补能源缺口。

军事开支吞噬财政资源
在战场消耗与经济制裁的双重压力下，俄罗斯联邦支出同比激增20.7%，其中：

国防支出占比超40%；

机密项目预算增速达35%；

社会福利支出刚性增长。

三、博弈空间：莫斯科的“战争红利”能持续多久？

油价高位运行的三大条件
分析师指出，俄罗斯要实现财政彻底翻身，需满足以下条件之一：

伊朗供应中断：若以色列攻击哈尔克岛石油设施，伊朗日产量可能锐减175万桶，推动油价突破100美元；

霍尔木兹海峡封锁：作为全球20%石油运输咽喉，该通道若遭布雷，油价或冲高至120-130美元；

OPEC+持续限产：沙特等产油国需维持当前减产力度以抵消需求疲软。

俄罗斯的应对筹码
面对转瞬即逝的机遇窗口，莫斯科正在布局：

动用主权财富基金：国家福利基金仍保有375亿美元流动资产，可覆盖短期赤字；

加码国库券发行：计划年内增发4.5万亿卢布OFZ债券，吸纳银行体系20万亿卢布闲置资金；

推迟财政规则调整：拒绝将预算油价基准下调至50美元，维持支出强度。

四、风险警示：油价回落与经济降温双重夹击

“战争溢价”的脆弱性
市场普遍预期，若地缘冲突不进一步升级，油价将在三季度回落至60美元区间，理由包括：

全球需求疲软：IMF预测2025年全球经济增长3.1%，低于过去十年均值；

美国页岩油复产：得州二叠纪盆地钻机数量已连续六周增加；

新能源替代加速：欧盟碳关税实施倒逼能源转型。

俄罗斯经济的结构性困境
即使油价维持当前水平，俄罗斯经济仍面临深层挑战：

实际GDP连续两季度萎缩：一季度经济同比收缩0.6%，名义增长仅靠通胀支撑；

制造业PMI跌破荣枯线：5月制造业采购经理人指数（PMI）录得48.2，为2022年以来最低；

资本外流加剧：央行数据显示，一季度资本净流出达135亿美元，同比激增220%。

五、未来抉择：莫斯科的“赌局”与“退路”

三大战略选项
在能源博弈与经济制裁的夹缝中，俄罗斯正面临关键抉择：

押注地缘冲突升级：通过支持伊朗等盟友扩大战事，维持高油价窗口；

加速经济结构转型：推动进口替代2.0计划，减少对能源出口的依赖；

启动非常规财政工具：包括出售俄罗斯联邦储蓄银行股权、征收暴利税等。

时间窗口正在关闭
高盛警告，若不能在三季度实现财政重组，俄罗斯将面临更严峻挑战：

国家福利基金或将在年底耗尽；

卢布汇率可能跌破1美元兑100卢布心理关口；

主权信用评级面临下调风险。

这场由导弹与钻井平台共同书写的财政剧本，正将俄罗斯推向十字路口。当战争阴云笼罩中东，莫斯科的算盘能否打响，不仅关乎乌克兰战场的胜负，更将决定这个能源大国在未来全球秩序中的坐席。